■万科城里的高论

2007年4月2日，半求陪同三位来自上海、北京的高级研究员到万科城参观，他们此次来深，一是了解万科最近拍卖得到富春东方（东方尊峪发展商）的情况和可能带来的影响、二是深入研究华侨城房地产信托的情况。

会面时，半求谈到2003年自己提出的“翘翘板”楼股关系，以及中国即将推出股指期货的关系，颇有启发，因此整理供大家参考。

2007年3月底，中国公布股指期货管理条例，而且股指期货“最有可能会在5月中上旬推出”。或许大家认为这对于楼市没有什么影响，但半求www.BANQ.cn却判断，这是楼股关系质变分水岭。

■股指期货之前：资金惯于巨量迁徙与楼股之间

股指期货推出之前，中国股市缺乏做空机制，只有做多也就是股票上涨才能使股市参与者赚钱。这就导致参与股市的资金量呈现为巨大的波动，股市做多的时候追涨杀跌、而股票下跌时间，资金撤出，也就是说参与股市的资金并不是一个相对恒定的量，而是巨大的变量。

在那个阶段，股市撤出的钱，由于缺少其它投资渠道，因此就进入楼市，这就是楼市与股市的翘翘板关系。

■股指期货之后：从变量到恒量

股指期货推出之后，股市从只有做多才可以赚钱转变为做多、做空都可以赚钱，就会逐渐改变楼市与股市的翘翘板关系，参与股市的钱就会从一个巨大的变量转变为一个相对的“恒量”。

犹如早有股指期货的发达国家，股市内所容纳的资金，占总的资金总量的比例，一般都是一个相对恒定的值，原因就是做多、做空都可以赚钱，因此参与资金为总资金的恒定比例。

中国推出股指期货之后，股市参与资金必然越来越轻闲与总资金的恒定比例，阶段性的、初级阶段特征的“股市与楼市的翘翘板关系”也因此会成为历史。楼、股摆脱了初级阶段的翘翘板关系之后，会表现出什么新型关系呢？

■“三停五眼”：楼股进入美丽关系时期

半求www.BANQ.cn想起了“三停五眼”的中国传统审美观，说的是一个漂亮的人，他的面部纵向与横向的比例呈现为规律性的恒定关系，这样就最漂亮。

推出股指期货之后中国的股市、楼市、GDP之间的关系，也必将成为相对恒定的比例关系，楼股关系也就越来越漂亮了，互相争夺资金而导致波幅过大的情况一去不复返了，运行也因此会稳健许多，高比例的巨量资金在两者之间流动的基础一去不复返了。

等待“楼股‘三停五眼’”时期的到来吧！